2019 年以来也增长了两倍。北美地区是最大的家族办公室地区，数量达 1,682 个，占全球家族办公室资产的一半以上。这些趋势凸显了家族办公室行业目前正在享受的惊人繁荣。随着私募股权公司争相吸引这个曾经被忽视的财富管理行业的注意力，这种繁荣很可能会持续一段时间。

作为富人和家族的私人投资部门，全球家族办公室近年来蓬勃发展，原因有很多，其中最明显的是个人财富的膨胀和全球高净值人士 (HNWI) 的激增。事实上，《福布斯》将 2024 年描述为十位数财富的“创纪录的一年”，亿万富翁阶层的财富创下了历史新高。《福布斯》在发布今年的年度“全球亿万富翁榜”时指出：“现在的亿万富翁比以往任何时候都多：总共 2,781 位，比去年多 141 位，比 2021 年创下的纪录多 26 位。”“他们比以往任何时候都富有，总资产达 14.2 万亿美元，比 2023 年增加了 2 万亿美元，比 2021 年创下的纪录高出 1.1 万亿美元。”

为了管理所有这些财富，家族办公室正迅速成为富裕个人和家庭的首选解决方案，据估计，这种特殊结构管理着超过 6 万亿美元的资产。由于家族办公室的一个关键属性是继任计划——即为将财富转移给下一代做准备的过程——富裕家庭比以往任何时候都更热衷于使用家族办公室服务来完成这项通常很复杂的任务。

Preqin 实物资产和研究洞察主管 Alex Murray 表示：“影响新家族办公室的创建及其投资策略的一个现象是大规模财富转移，预计这将使千禧一代成为美国历史上最富有的一代。”“人口老龄化意味着更多的家族办公室将转移到下一代——这种人口结构变化正在世界各地发生。随着人口结构的变化，家族办公室的重点也从财富创造转向财富保留。”

此外，伴随着这一迅猛增长的是家族办公室的投资偏好的快速变化，这在很大程度上体现在当今对另类资产的浓厚兴趣上，这标志着家族办公室明显脱离了以前让投资者满意的简单股票和债券投资组合模式。相反，家族办公室正在采取冒险策略来持续产生更高的回报，这表明家族办公室对私募股权、风险投资 (VC)、对冲基金、基础设施和房地产等非流动性另类市场更加开放。例如，Preqin 指出，在机构投资者中，家族办公室部门对对冲基金的配置最高。

与此同时，摩根大通私人银行的《2024 年全球家族办公室报告》计算出，家族办公室投资组合中对另类资产的平均配置比例高达 45%。报告指出：“这代表着我们在许多家族办公室中看到的转变，他们配置的更多部分能够承担流动性风险，以实现更大的潜在长期回报。”报告指出，私募股权、房地产、风险投资和对冲基金是家族办公室最受追捧的另类投资。“尽管对另类资产的配置很合理，但家族办公室仍在不断构建核心的流动性投资组合，平均公开股权配置为 26%，平均固定收益和现金配置为 20%。与历史相比，现金配置似乎仍然相对较高。”

然而，私募股权投资兴趣的激增主要占据了家族办公室领域的头条新闻，最近超过公共股权成为家族办公室投资的首要资产类别。根据德勤私人有限公司 2024 年“家族办公室洞察系列 - 全球版”报告，私募股权（包括直接、基金和私人债务/直接贷款）去年占家族办公室平均投资组合的约 30%，高于 2021 年的 22%，而公共股权占 25%，低于 2021 年的 34%。

另类资产和私募股权领域的一些大型投资管理公司现在正将家族办公室视为日益重要的资金来源，黑石、KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co.）和凯雷等公司近年来都在扩大业务，以服务这一领域并增加投资者基础。Preqin 研究洞察分析师 Rachel Dabora 于 3 月 11 日接受 CNBC 采访时表示：“大型私募股权管理公司正试图通过投入资源和时间来参与竞争。超高净值投资者和家族办公室确实引起了他们的关注。”

例如，标普全球市场情报发现，截至去年年底，KKR 已从非机构私人财富中筹集了约 750 亿美元，占该公司 5530 亿美元管理资产 (AUM) 的 13.6%。此外，加州财富管理公司 Align Impact 的首席投资官 Matthew Weatherley-White 在 4 月初向标普承认，该公司的客户（个人、家庭、基金会、机构和顾问）“继续表达了增加私募股权和私人信贷敞口的愿望”。与此同时，KKR 的“2023 年家族资本调查”披露，家族办公室首席投资官大多预计在 2024 年增加对另类资产的敞口，尤其是私人信贷、基础设施和私募股权。

此外，纽约梅隆银行财富管理公司最近对全球 189 个家族办公室进行的一项调查发现，在截至 2024 年 6 月的 12 个月内，绝大多数家族办公室 (62%) 对私营公司进行了至少六次直接投资——这一迹象越来越表明，他们更愿意以自己的私募股权基金的形式运营，从而直接占据更多非上市空间。根据该报告，这种直接投资为家族办公室利用其独特能力提供了令人兴奋的机会。报告还指出：“有一个明确的价值主张，阐明了家族办公室认为其优势所在——例如，增加运营专业知识，或通过利用人脉获得特殊机会。”“这个过程定义明确，深刻理解过去哪些东西增加了价值，哪些东西没有增加价值，并制定实现收益和退出投资的策略。”

然而，也应该承认，并非所有另类投资都受到家族办公室同等程度的关注。对冲基金 Welton Investment Partners LLC 财富管理集团高级董事总经理 William Marr 表示，这一领域下几种资产的资产配置可能已经达到顶峰。Marr 告诉标普：“我们实际上看到的是不再增加更多非流动性资产的趋势。”他补充说，尽管前十年出现了对私募股权、私人债务和私人房地产等非流动性资产的投资浪潮，但许多家族办公室随后达到了其投资组合中这些投资的配置上限。不过，Marr 也指出，家族办公室对特定非流动性领域的需求依然旺盛，例如私人债务和私募股权二级市场，这些领域“有着巨大的需求，包括来自家族办公室的需求”。

这种强劲的需求反映了家族理财室典型的投资策略，即在较长时间内耐心地投入资本。事实上，资产可以持有数十年，最终受益于可观的流动性溢价。此类资产估值的逐渐变化与股票形成了鲜明对比，股票的价格往往每天都在大幅波动。摩根大通私人银行美国家族办公室业务主管威廉·辛克莱 (William Sinclair) 4 月告诉 CNBC：“这些客户对自己的财富持数十年的看法，他们可以承受流动性不足。”“他们中的许多人都在公开市场之外寻找机会。”

这并不是说短期机会完全被忽视了。相反，加密货币也出人意料地出现在家族办公室的投资组合中，纽约梅隆银行的报告显示，这种波动性资产类别的配置比例为 5%。报告称：“在报告探索加密货币的家族办公室中，投资动机多种多样。超过一半的人提到要跟上新的投资趋势和投资机会。30% 或更多的人表示现任领导层或下一代家族办公室对此感兴趣。”尽管如此，仍有 38% 的受访者证实他们对加密货币不感兴趣，理由是市场波动、黑客和网络犯罪的威胁以及数字资产监管不成熟等因素。

展望未来，家族办公室热潮似乎至少会持续到今年。德勤表示，70% 的家族办公室预计其资产管理规模将在 2024 年上升，而 79% 的家族办公室预计其家族的总财富将增加。该报告在 2023 年 9 月至 12 月期间调查了全球 354 个单一家族办公室，这些办公室平均管理着 20 亿美元的资产管理规模，而相关家族平均拥有 38 亿美元的财富。

报告还指出，如果今年全球经济“软着陆”，家族办公室也能很好地抵御经济波动。“许多家族办公室已经习惯了应对波动的经济周期，因此他们希望坚持长期而灵活的投资方式，鉴于他们拥有耐心的资本和现金储备，这使他们处于独特的位置，能够顺应经济浪潮，同时抓住沿途的机会交易。”

来源：家办连接                                                        更多新闻和信息请关注公众号：家办连接FOC